创业板制度改革简介（创业板改革的影响）

创业板改革的影响

4月27日(星期二)，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。同日晚间，深交所就创业板改革试点注册制相关配套业务规则公开征求社会意见。这标志着创业板注册制改革正式启动，并将加速推进。

创业板注册制改革什么时候落地？与科创板试点注册制有何区别？如何借鉴，如何超越？诺安基金表示，与科创板相比，创业板注册制定位不同，盈利限制仍未放开。上市公司成长性成为首要指标，与科创板相辅相成。

创业板注册制更具包容性，大大降低了上市门槛，主要体现在两个方面：一是取消了对行业的具体限制；二是取消了对利润和股权结构的限制(创业板注册制改革只要求券商对其发起的无利可图、红筹结构、特殊投票权、高价发行四类公司采取强制跟进投资)，增加了以市值和收益为核心的五套上市标准。

创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前5天不受价格限制，5天后价格限制由目前的10%调整为20%。Wind数据显示，2019年52家创业板上市公司日均涨停为8.3天，取消前五天涨停可以使成交量和交易量更加充足，效率相应提高。创业板注册制实施后，交易和退市机制将对老上市企业产生影响，具体规定尚未明确。

本征求意见稿关于创业板注册制的截止日期为5月27日。在借鉴科创板经验的前提下，技术和人员编制准备较为充分，预计最早将于6月中旬上线。

谈及创业板注册制改革的影响，诺安基金分析：

1、对非机构投资者的影响。

创业板股票的投资者可以继续参与交易，其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票的交易，需要签订新的风险揭示书。对于申请开通创业板交易权限的个人投资者，将增加前20个交易日每天10万资产、24个月交易经验的进入门槛。适应信息技术发展，方便投资者，取消现场签署风险揭示的要求，投资者可以通过纸质或电子方式签署。

2、对A股的影响。

从历史经验来看，2009年创业板和2019年科创板的开板，都对a股产生了趋势性影响，也是一次资金分流。但根据修订草案对持仓市值的要求，上市前夕持有深圳股票可能会有一些短期的改善。同时，创业板的新溢价可能会超过科创板。目前，达到10-50万门槛的活跃账户估计是50万门槛的两倍左右。限制以炒壳为代表的投机行为，会进一步稀释管理质量差的小公司的价值。不仅有助于解决此前IPO的堰塞湖问题，也将促进海外上市公司回归a股。利好券商板块和创投公司，增加资本退出渠道，也驱动创投机构不断进化。创业板注册制或提升创业板和科创板整体流动性，在制度趋同的情况下，未来预计科创板的参与门槛会下降.

本文来源于金融基金

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